山东女首富VS陕西女首富：百亿市值蒸发只因一份报告，华熙生物、巨子生物开启千亿“换脸”商战

出品｜搜狐财经

作者｜冯圆圆

端午假期期间，巨子生物产品造假风波再度升级。

6月1日晚间，华熙生物发文表示支持大嘴博士维护消费者权益；同时，已对大嘴博士发来的相关资料进行评估和第三方测试，且已得到结果。并表示，在其公布结果之前，希望相关企业主动面对问题。

另一方面，巨子生物也在3小时后，发布了机构的道歉声明，同时表示对某上市公司的发言感到震惊又痛心。

一来一往，双方的发言均将矛头指向了对方。

华熙生物的下场无疑将“战况”再度升级，叠加此前，华熙生物炮轰“玻尿酸过时论”，华熙生物的此番下场战队，也被市场解读为是护肤成分市场中玻尿酸与重组胶原蛋的路线之争。

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可复美造假事件再升级

6月2日，知名大V大嘴博士再度发文“炮轰”巨子生物，剑指巨子生物对其合作的检测机构施压；同时表示，自己已联系不到当时负责检测的负责人。

（图片来源：大嘴博士颜究所）

大嘴博士的此番言论，再度将双方的“骂战”升级。

回顾时间线，5月24日，知名大V大嘴博士在微博发布了一则8分钟的视频，直指巨子生物旗下大单品可复美胶原蛋白精华的胶原蛋白含量造假。

（图片来源：大嘴博士微博）

据大嘴博士表示，巨子生物大单品可复美胶原蛋白精华中重组胶原蛋白的含量仅为0.0177%，但在可复美的配料表中重组胶原蛋白为非微量添加；根据《中国化妆品标签标识规范》，标注为“非微量添加”的成分，其添加量必须高于0.1%。

此外，大嘴博士还在视频中提及，可复美胶原蛋白精华这款产品中未检测到胶原蛋白的必须氨基酸 – 甘氨酸。

随后在“六一”儿童节当天，知名大V大嘴博士和华熙生物先后发文，再度将可复美胶原蛋白含量“疑云”推向高潮。

6月1日中午，大嘴博士在其官微发文表示，其在七八天前已给华熙生物写了一封求助信，至今一直未有回应。

同日傍晚，华熙生物发文回应表示，其于5月26日收到大嘴博士的求助，希望华熙生物提供检查技术资源和研究支持。

华熙生物提到，已组织专家对大嘴博士提供的资料进行审慎评估和多方法的反复测试，同时，华熙生物也已经得到了第三方机构的检测结果。但在相关企业的自我检测结论公布之前，希望相关企业主动面对发展中的问题。

（图片来源：华熙生物官方微信公众号）

华熙生物在6月1日的发言，为整件事情叠加了一层“实锤”感。

不足3小时之后，巨子生物也发文表示，对某家公司发布的声明感到震惊且痛心，并直指对方作为上市公司“颠倒黑白，恶意指控”。

同时，巨子生物发布了郝宇所用检测机构的道歉声明。该机构表示，在声明中该机构详细阐述了三个核心问题：报告用途与授权、测试结果的科学性局限以及检测方法的说明。并要求郝宇立即停止使用和转发该测试报告，以免对社会公众产生严重误导。

（图片来源：巨子生物官方微信公众号）

对于巨子生物的这份声明，大嘴博士在6月2日的发文中表示，无法确认巨子所使用的该检测机构声明的真实性，更无法确认这份疑点重重的声明在多大程度上反映了检测机构的真实理念。

谁是裁判？谁是球员？

早在5月24日大嘴博士在微博“开炮”的同日，巨子生物便用旗下可复美官方账号发文否认，表示大嘴博士在指控中所使用的检测方法并未列入行业标准，检测方法及对应的样品预处理方法未经严格的方法学验证，检测结果不准确。

同时，巨子生物已参考《中华人民共和国药典》及中华人民共和国医药行业标准YY/T 1947-2025 《重组胶原蛋白敷料》中重组胶原蛋白含量的检测方法对相关产品进行检测，多批次检测结果胶原蛋白含量均大于0.1%，与网传的“0.0177%添加量”严重不符。

不过，可复美的检测是内部的检测结果，无法摆脱自说自话的嫌疑。因此可复美也表示，其已经委托多家权威第三方检测机构对可复美采用多种检测方法进一步检测，并表示检测需要时间，拿到报告之后会第一时间公布。

然而此时已过了12天，巨子生物依然没有公布第三方权威机构的检测结果，相反拿出了一张第三方检测机构的道歉声明。 与此同时，身为同行的华熙生物却仅在7天的时间，拿出了检测报告。

对此，巨子生物再次表示，已将相关产品送至多家检测机构，对多个样品从多个维度进行合法合规检测。鉴于相关检测工作极为复杂，需要足够的时间，截至目前，还在回收相关报告。

除此之外，巨子生物也在回应中表示，目前在化妆品中重组胶原蛋白含量并没有行业及国家标准。目前，国家药监局已启动了化妆品重组胶原蛋白及其检测方法的行业标准的建立，巨子生物也参与其中。

但巨子生物的此番回应，又再次引起了市场的疑虑。巨子生物，头顶重组胶原蛋白第一股登陆港交所，一直以来市场视其为行业标杆。然而在国家标准缺失的情况之下，巨子生物参与了国家标准的定制，如此一来重组胶原蛋白的含量究竟应该是多少才算合理？到底谁是裁判，谁是球员呢？

还是路线之争？

那么华熙生物是如何看待重组胶原蛋白的？5月21日，华熙生物在《眼前之巅与群山之险——答媒体及各界朋友》中提及，人体内的胶原蛋白和市场上的重组胶原蛋白产品有差异，两个概念不应该混用。

（图片来源：华熙生物官方微信公众号）

公开资料显示，大V大嘴博士郝宇担任法人代表的上海柳页医创医疗科技服务有限公司由华熙生物参与的海南海熙私募股权投资基金与郝宇相关公司共同投资，设立于2024年10月，华熙生物在该基金中占比32.4%。

也因此，大嘴博士与巨子生物的博弈，也被市场解读为是主打玻尿酸概念的华熙生物和主打重组胶原蛋白概念的巨子生物之间的对垒。

玻尿酸曾是医美行业当之无愧的“黄金矿”，华熙生物依靠号称全球玻尿酸40%的市场份额成为医美龙头，其创始人赵燕更是赢得“玻尿酸女王”的美誉，还一度问鼎山东女首富。

截至6月4日收盘，华熙生物每股报收55.69元，全天涨幅3.24%，总市值268亿。

然而近年来，玻尿酸赛道竞争白热化，爱美客、昊海生科等企业纷纷入局，随着玻尿酸红利的消失，华熙生物的增长也随之放缓。

据同花顺数据，近年来华熙生物的业绩增长失速。2024年华熙生物的收入及利润增长双双失速，去年全年华熙生物实现营业收入53.71亿，同比下滑11.61%；实现归母净利润1.74亿，同比下滑70.59%。

（数据来源：同花顺）

在玻尿酸开始挥别高速增长的红利之际，重组胶原蛋白成为了行业的新宠。在护肤成分领域，不断挤占玻尿酸的生存空间。

回看巨子生物业绩，近年来巨子生物业绩高速增长。2024年全年，巨子生物实现营业收入55.39亿，同比增长57.17%；实现归母净利润20.62亿，同比增长42.06%。而其创始人范代娣，也凭借巨子生物晋升为新一任陕西首富。

（数据来源：同花顺）

玻尿酸与重组胶原蛋白，作为护肤市场的明星成分，经常被市场拿来比较。5月17日，华熙生物在其官方微信账号发布了一篇《概念总在重演，科技永远向前》的文章， 公开点名华泰证券、安信证券、国金证券等9家券商机构，指责其研报通过不科学对比鼓吹“玻尿酸（透明质酸）过时论”。

这场纷争，始于一场打假运动，但拆开来看，或者是一场是玻尿酸和重组胶原蛋白两条路径之争。

自5月24日事件发生至今，不足半月巨子生物的市值已蒸发106.55亿港元；截至6月4日收盘，巨子生物报收66.75港元/股，涨幅2.54%，总市值714亿港元。